Экономика осады

Было бы преждевременно говорить, что российская экономика будет поставлена на военные рельсы. Хотя бы потому, что собственно война пока не требует от экономики напряженных усилий. Тракторные заводы не переключены на производство танков. В федеральном бюджете война не пробила брешь — в январе-июле он сведен с профицитом 675,5 млрд руб. (1,7 % ВВП, или 8,9 % расходов бюджета за этот период).

Траты на «национальную оборону» растут, но не катастрофически. Если за 7 месяцев все бюджетные расходы профинансированы в среднем на 54 % от годового плана, то военные ассигнования — на 64 %. Очевидно, Минфин сделал армию бюджетным приоритетом №1. Если судить по текущим тратам на оборону, всего по этой статье в 2014 году будет израсходовано не 2475 млрд руб., как запланировано (17,6 % всех расходов бюджета), а как минимум на 150–250 млрд руб. больше. Для Минфина это не станет проблемой: армия просто «съест» часть бюджетного профицита. А военные экономят, как заправские бухгалтера (хоть Сердюков уже не министр): отправка на Украину «добровольцев», нечеткий статус российских военных на Украине и вообще «гибридный» характер войны позволяют экономить на выплатах раненым и семьям погибших. Да и на технике: в первую очередь, на Украину (до недавнего времени) отправляли не новые вооружения, а давно простаивающие в резерве.

На экономику гораздо сильнее влияет не собственно война, а 1) конфронтация со странами Запада и 2) безумная внутренняя экономическая политика, вызванная, видимо, возбуждением умов государственных деятелей в связи с территориальными завоеваниями.

Очевидно, в ближайшее время будут ужесточены санкции против России. Евросоюз, как сообщила 29 августа немецкая газета Die Welt, думает о запрете импорта из России водки, икры и алмазов. Европа боится обижать Путина. Алмазы — весомая статья российского экспорта ($2,5 млрд), но такими темпами составлять список экспортируемых из России товаров можно лет 20. Ущерба России этот шаг принесет не больше, чем Штатам — возможный запрет в России McDonald’s и Jack Daniel’s.

Но важен не только темп, но и направление движения. Не отдельный запрет, а их накапливающаяся сумма. Тем более, что иногда запреты появляются неожиданно. В тот же день, 29 августа, Польша и Украина запретили пролет над своими территориями самолета с министром обороны Сергеем Шойгу, хотя в список персон, подвергшихся санкциям, он пока не вошел.

„

Великобритания окажет давление на ЕС с тем, чтобы отключить Россию от системы SWIFT

США, вероятнее всего, продолжат линию, связанную с финансовыми санкциями. Страшной мерой грозит России Великобритания: Bloomberg на условиях анонимности цитирует правительственного чиновника, сказавшего, что страна окажет давление на ЕС с тем, чтобы отключить Россию от системы SWIFT. Удаление России из системы международных межбанковских расчетов затруднит внешнюю торговлю и сделает невозможным, например, использование карточек российских банков за границей. В 2012 году такая санкция была применена к Ирану.

Непрямое следствие санкций — ухудшающиеся перспективы российских финансовых рынков. Если содержание украинской политики России не изменится, курс рубля и ее фондовый рынок будут падать, а доходность облигаций — расти. Снижение курса рубля (на прошлой неделе — почти до 37 руб./$1) будет подталкиваться оттоком капитала и снижением иностранных инвестиций в российские активы — как прямых, так и спекулятивных. В этом году, по подсчетам Bloomberg, из 24 валют развивающихся стран хуже рубля по отношению к доллару держались только аргентинские и чилийские песо.

Уже на прошлой неделе доходность ОФЗ с погашением в 2027 г. достигла 9,7 %. Перспектива падения рубля может стимулировать население забрать средства из банков и, как следствие, привести к банковскому кризису или, как минимум, к необходимости потратить 2-3 сотни миллиардов рублей из фонда благосостояния на поддержку крупнейших банков.

Развитие политической ситуации подталкивает российский фондовый рынок к «моменту Lehman», считает аналитик JPMorgan Chase Алекс Кантарович, допуская даже 50-процентное падение индекса ММВБ (с начала года он снизился на 6,6 %). Такие падения российскому фондовому рынку хорошо знакомы: в 2008 году он потерял 67 % своей стоимости.

Аналогия с банкротством Lehman Brothers в данном случае состоит в возможности резкого и сильного оттока средств, инвестированных в рубль и рублевые активы. Переоцененным считает российский фондовый рынок и Morgan Stanley, указывая, что эскалация геополитической напряженности неизбежно ставит инвестпривлекательность России под большой вопрос. Финансовые рынки больше не ожидают, что российско-украинский конфликт легко и быстро разрешится, пишет Кантарович, напротив — ждут ухудшения. Это означает, что нужно выводить средства из рублевых активов.

В ответ на новые санкции Россия, скорее всего, накажет своих граждан запретом на импорт готовых автомобилей из Европы. Подавляющее большинство граждан одобрит и эту меру: на прошлой неделе, по данным ФОМа и Левада-Центра, запрет на импорт продовольствия одобряли 78-79 % респондентов, а электоральный рейтинг Владимира Путина (ФОМ) — на максимальной отметке.

„

В этом году из 24 валют развивающихся стран хуже рубля по отношению к доллару держались только аргентинские и чилийские песо

В добавление к санкциям против России за нарушение глобального миропорядка российские чиновники принимают массу решений, которые невозможно оценить иначе, чем меры против самих себя. Так, агрессивная борьба Центробанка с инфляцией, в очередной раз повысившего ключевую процентную ставку в июле, невзирая на рецессию в экономике, вызывает в правительстве и Кремле непреодолимый зуд — желание ликвидировать самостоятельность ЦБ. Инфляция к концу года может превысить 9 %, прогнозирует Юлия Цепляева из Центра макроэкономических исследований Сбербанка. ЦБ в этой ситуации должен был бы повышать процентные ставки, но чиновники хотят заставить ЦБ вести более мягкую денежную политику.

На прошлой неделе стало известно, что Владимир Путин одобрил сделанное в конце июля предложение Минэкономразвития, желающего совместно с ЦБ участвовать в определении целевого диапазона инфляции, расширить сам этот диапазон, а еще пересматривать его в течение года в зависимости от текущей инфляции. Реализация этой идеи фактически положит конец политике инфляционного таргетирования и — вслед за Высшим арбитражным судом — умертвит еще один работающий институт рыночной экономики.

Еще одной непроизвольной жертвой российской агрессии рискует, как ни странно, стать Таможенный союз. По мере того, как российская внешняя торговля становится все более политически мотивированной, возможность проведения согласованной торговой политики утрачивается. Ведь ни у Белоруссии, ни у Казахстана нет тех политических мотивов, которыми охвачены российские полисимейкеры. Сама по себе необходимость проведения таможенной проверки, чтобы установить страну происхождения товара, ввозимого в Россию из Белоруссии или Казахстана, лишает Таможенный союз половины его привлекательности: правила торговли в трех странах перестают быть едиными.

Растет налоговое и административное бремя — в лучшем случае на 2 % (до 20 %) увеличат НДС, в худшем — введут налог с продаж. Растет частота и жесткость проверок розничной торговли, от которой требуется не допустить чрезмерного роста потребительских цен. Не успокаиваются и противники американских компаний. Как выяснил Bloomberg, сейчас Роспотребнадзор проверяет более 100 заведений McDonald’s в 12 городах России. Все это может привести к печальным последствиям — к изоляции страны. С каждым днем связей, нитей, побуждающих российскую политическую машину вести себя прилично, остается все меньше.